CNN周三援引加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)的调查结果显示，投资者并不认为美联储在购债方面对大众说了实话。

美联储在10月宣布将向重点银行买进美国政府债券以建立银行储备来扩张资产负债表，但同时又急切地告诉市场，这项行动并非恢复量化宽松(QE)。

当时美联储表示：“我要强调，我们的资产负债表扩张绝不应与我们在金融危机后采取的大规模资产购买计划相混淆。”鲍威尔说，由于资产负债表扩张仅涉及购买短期证券，并且其目的是管理金融体系中的银行准备金水平，而不是降低利率，因此，这些行动应被视为对美联储金融体系日常公开市场操作的简单延伸。

但是，根据加拿大皇家银行资本市场12月对机构投资者的调查，超过半数的投资者不信他这套说辞。其中有52%的受访者表示美联储的行动其实就是QE的一种形式，而只有19%的人同意鲍威尔的说法，还有23%的人表示不知情。

RBC美国股票策略主管Lori Calvasani在调查报告中表示：“我们倾向于接受19%的人认为这不是QE的看法，也对表示不知情的人感同身受。”

但是，如果大多数受访者是正确的，那么Calvasani认为她对2020年底标普500指数的3350点目标价就太保守了，因为“QE是我们认为可能会导致市盈率扩大的工具”。她原本认为，明年美股估值不会大幅增加。

她写道：“在实施QE政策的时期，标普500指数的市盈率大幅增加。与此同时，波动率指数VIX也由高点下降。”

这或许也足以成为解释美国股市近几个月缘何大幅上涨的原因之一。自8月底以来，标普500指数已攀升9%。纳斯达克涨幅更是超过11%。

反弹背后的明显因素是贸易紧张局势缓和和对衰退的担忧消退。然而，越来越多的市场分析师认为，美联储的现金注入也为股市提供了便利。

自9月以来，美联储的资产负债表已激增逾3000亿美元，至4.1万亿美元。这一增长几乎扭转了最近几年缩减资产负债表的努力。

Bleakley Advisory Group首席投资官Peter Boockvar在周二给客户的报告中写道：“无论美联储如何定义其最新的利率市场举措，市场参与者都将其视为QE4，同时伴随着QE计划，几乎所有资产价格都出现上涨。” 。

摩根士丹利财富管理首席投资官Lisa Shalett在周一的报告中也写道，美联储的流动性“正在提振金融估值”。

当然，这最终会使美联储停止扩大其资产负债表规模变得更加困难。这样做可能会吓到投资者，不得不冒着损害企业和家庭信心的市场下跌的风险。Boockvar写道：“涉入是如此容易，却很难离开。”