早在2007年，当华尔街开始关注金融危机时，标准普尔500指数就已跳脱非必需性与必需性消费品比率，显示即使大盘走高，风险偏好也正在逐渐消退。

专业投资者Jesse Felder本周在他个人博客中撰文指出，如今再次出现了类似罕见的分歧，这无意值得人们重新思考一下该如何面对这个“高龄牛市”。

他在文章中指出，随着股价走高，风险偏好应该会上升，波动性会下降，企业债利差则会下降，而当这些指标出现分歧时，它可能是一个很好的早期预警讯号，表明环境正在发生变化，股价即将逆转。

上图中未显示的是波动率，以Cboe波动率指数(VIX)和企业债利差为代表。它们的走势也正与标普500指数相反，就像2007年一样，正是熊市的最大养分来源。

Felder警告，这三个指标全部都与股价走势不同，表明投资环境可能正在发生变化。此刻长线投资者应谨慎行事。

他还引用了金融投资大师约翰