美国股市反弹并再创纪录高位，进一步延长了有史以来最长牛市的持续时间，而面对如此局面，许多外国投资者觉得除了跟涨，别无选择。

海外资金的涌入给美国股市提供了另一个有力支撑。美股在过去10年的大部分时间里都优于全球股市的表现。

国际投资者表示，尽管估值已经非常高，但美股仍有吸引力，因为美国国内增长前景要好于其他发达国家，并且就业市场强劲，消费支出稳健。

贸易关系的明显缓和也给予国际买家更多的信心，让他们能继续维持对这个全球最大经济体的投资配置。

根据可从美国财政部获得的最近的数据，截至7月份，海外私有资金持有的美股总量达到创纪录的7.7万亿美元。这项有关外国基金的数据未包含主权财富基金和央行的持有量，因此意味着国际资金整体上对美股的持有量可能还要高得多。

摩根资产管理(J.P. Morgan Asset Management)驻香港的全球市场策略师Hannah Anderson称：“可以看到，美国股市和世界其他地区股市的增长前景确实存在分化。”

FactSet数据显示，分析师平均预测2020年标普500指数成分股公司的每股收益增长9.7%；相比之下，欧洲斯托克600指数成分股公司的每股收益料增长8.6%，日本日经平均指数成分股公司的每股收益料增长2.6%。

Anderson称，国际客户对美股的需求全年一直都很强劲，几乎没有显示出减弱迹象。她表示，许多人在寻求部署其高于通常水平的手头现金，这可能有助于推动股市进一步升高。

投资者目前认为，美股这种风险低但表现强劲的罕见模式会继续下去。包括今年在内，标普500指数在过去10年中有九次跑赢全球股市。

法国巴黎资产管理(BNP Paribas Asset Management)亚太多资产定量解决方案主管Paul Sandhu称：“过去10年的情况是，人们不但获得了高回报，而且投资美股也相当安全。” 他还称：“通常来说，一提到安全，人们就会将其与低回报划等号。但那些年的情况并非如此。”

导致这种长期分化的原因有几个。金融危机之后，美国及其银行业的复苏速度远远快于欧洲。与此同时，日本经历了数十年的经济停滞。

美国也是一场正重塑世界和金融市场的科技繁荣的最大受益者之一。许多美国最大的公司都是科技巨头，比如苹果公司(Apple Inc.)、微软(Microsoft Co.)、谷歌(Google)母公司Alphabet Inc.和亚马逊公司(Amazon.com Inc.)。

截至周三收盘，标普500指数今年累计上涨23%，有望创2013年以来最大年度涨幅。相比之下，MSCI明晟所有国家全球指数(MSCI All Country World Index)上涨19%，一项不包括美国在内的MSCI明晟全球基准上涨14%。

一个明显的风险是，美国股市似乎比竞争对手估值更高。例如，FactSet的数据显示，标普500指数的预期市盈率为18倍，高于法国、德国、日本和韩国等国的基准指数。

这些差距可能只是反映了市场对美国企业利润更快增长的预期，以及美国公司显示出的更加稳定的利润增长记录。不过，如果投资者对其他市场的看法有所改善，寻求逢低买进的投资者可能会离开美国股市。

BCA Research首席全球策略师Peter Berezin称：“全球而言，股市似乎还有一定吸引力。但美国以外的股市看上去很有吸引力。”

安本标准投资管理(Aberdeen Standard Investments)投资主管及全球多种资产策略师Gerry Fowler称，该公司最近几周增加了股票持仓，尤其在欧洲股市，因为数个指标显示全球经济可能见底。他表示：“如果出现周期性上升趋势，对欧洲的影响可能比其他地区更大。”

另一些因素也可能妨碍美国股市上涨。在投资者面临的全球诸多政治风险中，美国国会有关总统弹劾的相关行动及美国2020年的大选是其中两项。

虽然对美国经济很快陷入衰退的担忧已经消退，但对美国此轮已创出历史最长的经济扩张周期能持续多久，市场也抱有疑问。目前而言，投资者关注的是美国经济的亮点。