标普500指数近期连续刷新历史高位，在年底来临之际，投资者应该考虑的一个问题是，标普500指数会继续攀升，还是会重蹈2018年第四季度指数下跌13.5%的覆辙？

从历史上看，第四季度是一个繁荣期，自二战以来平均回报率为3.8%。通常情况下，这种涨势会持续到下一年度的第一季度，平均回报率第二高，为2.2%。今年，在评估这一趋势是否会重演时，最重要的三个因素是美联储、贸易谈判以及整体经济前景。

美联储降息

在2018年第四季度之前，美联储已经三次加息，并于2018年12月再次加息至2.5%。2019年则相反，美联储三次降息，试图在衰退迹象出现时刺激市场。降息在短期内是成功的，标普500指数在第四季度初上涨了近140点。

美联储并不是世界上唯一下调利率的央行，欧洲央行(ECB)和其他主要央行也是如此。据富达(Fidelity)的数据，标准普尔500指数过去12个月的平均回报率为22%，当时美联储和欧洲央行都在降息。

美联储全年降息的决定可能会继续对标普500指数第四季度的表现起到关键作用。随着投资者和基金从低利率的固定收益产品中撤出，他们可能会转向股票和潜在的更高回报。

贸易谈判

正在进行的贸易谈判可能是决定标普指数今年年底将落在何处的最重要因素。

尽管存在这种不确定性，但标普500指数仍在继续攀升，除非谈判破裂，否则该指数可能相对不受影响。

2020年经济展望

全球经济形势将是标普500指数第四季度表现的重要因素。当8月份美债收益率曲线倒挂时，经济学家和投资者指出，倒挂是过去50年每次衰退的一致预测指标。

研究表明，通常在收益率曲线倒挂之后的18个月，衰退才开始。事实上，在这18个月里，标准普尔500指数表现强劲。重要的是，尽管标普500指数已处于或接近历史高点，但仍有迹象表明，在2020年末至2021年初的某个时间点，标普500指数将出现放缓或衰退。同样值得指出的是，收益率曲线自8月份倒挂以来已经修正。

投资者应该注意这些因素。标普指数目前处于历史高点，大概率会继续走高，尤其是在短期内。温和的美联储、对贸易协议的乐观预期，以及全球经济前景的任何好转，可能只是今年年底的催化剂，与我们在2018年看到的情况大不相同。