玛合雅咨询20180727豆粕早评

一、基本面

外盘

1、隔夜因为市场猜测美国对欧洲的大豆出口有望加快，有助于弥补中美贸易战造成的损失，电子盘强势上涨，但技术压力很大夜盘大幅下跌，其中11月合约收低于873．6美分／蒲式耳

2、美国农1业部发布的周度出口销售报告显示，截至7月19日的一周里，美豆出口销售数量为150．2万吨，超过市场预期的40到90万吨，其中17／18市场年度新增销售订单53．81万吨，18／19市场年度新增销售订单96．38万吨。主要目的地未知目的地40．62万吨，巴基斯坦23．45万吨，墨西哥9．5万吨；一周出口装运82．36万吨，较上周54．7万吨增加519％6，较过去4周均值68万吨增加21％。

3、据美联社（AP）周三报道，美国总1统特1朗普和欧盟领1导人周三宣布，双方同意在非汽车商品上朝着“零关税”以及零补贴”努力，同时解决美国对钢铁以及铝制品征收关税所带来的问题。美国总1统和欧盟领1导人Jean－ ClaudeJuncker共同发布的“玫瑰园声明”称，欧盟同意大量买入美国大豆，同时增加进口美国液化天然气。 Juncker还表示，为了避免汽车市场争1端进一步扩大，美国和欧盟同意暂停进一步加征关税。

国内

1、周四期1货市场继续上涨，豆粕低位及部分远月低位基差仍吸引一些成交，总成交14．029万吨，其中现货成交13．929万吨，远期基差成交1．1万吨，前一日成交11．46万吨。

二、技术分析

（美豆）美豆11合约低位震荡反弹，下方850，865支撑，上方885，900压力。

【连粕】1901合约维持偏强震荡走势，下方3140，3165支撑，上方3200，3230压力。

三、逻辑：

周三美国总1统和欧盟领1导人容克会谈并达成一系列协议，欧盟同意大量买入美国大豆，再度提振美豆市场，且晚上周度出口数据好于预期，美豆最1高反弹至896一线，印证我们的前期看涨逻辑，但在900附近多头获利了结，技术压力显现，短期维持偏强震荡，下方强支撑850附近。当前由于中国买家担心第四季度大豆采购不足，美豆反弹推高进口成本，以及人1民币贬值预期短期难以逆转，豆粕中期偏强震荡为主，不追高，调整下来积极布局。

玛合雅咨询豆粕早评20180731【优良率保持70%&出口预期转强，美豆继续反弹】

一、基本面：

外盘：

1、截止7月26日当周，美豆出口检验量为740323吨，大豆豆粕，高于市场预期。美豆收盘上涨，创下三周来的最1高水平，其中11月合约收高5.75美分，报收于891美分/蒲式耳。

2、据悉南美农民打算增加大豆种植(2019年初收获)，部分机构预计巴西大豆播种面积将较上年3510万公顷提高100-170万公顷。头茬玉米播种可能减少，因倾向大豆，二茬玉米种植预期增加。但物流仍是制约巴西大豆产量增长的主要瓶颈，有相当多的大豆是用卡车运抵港口(距离2000-3000公里)。目前巴西内陆运费上调。尽管调整幅度于卡车司机而言可以接受，但农民及行业人士显然无法忍受由此而来的成本提升及利润减少。为进一步改善贸易关系，中国多个代表团访问巴西及南美其他国家就扩大农产品出口展开谈判，并寻找基建投资机会，以提高对港口地区货物输送。

3、截至7月29日当周，美豆优良率为70%，高于分析师69%，前一周为70%，去年为59%；美豆开花率为86%，前一周为78%，去年同期为80%，五年均值为77%；结荚率为60%，前一周为44%，去年同期为45%，五年均值为41%。

国内:

1、周一豆粕成交良好，总成交20.1万吨，基本为现货，前一交易日成交13.118万吨。

2、截止7月27日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量124.86万吨 ，较上周的122.84万吨增加2.02万吨，豆粕，增幅1.97%，较去年同期122.76万吨增加1.71%。由于豆粕有反弹迹象，本周出货有望增加，预计豆粕库存或小降。

二、技术分析：

【美豆】美豆11合约低位震荡反弹，下方870，885支撑，上方900，920压力。

【连粕】1901合约维持偏强震荡走势，下方3190，3210支撑，上方3250，3280压力。

三、逻辑：

美豆出口并未明显低于预期，随着巴西大豆库存逐步见底，美豆的出口预期也悄然发生转变，按我们前期的预期，比较明显的加速。此外，美国对大豆的收储和欧盟同意将大量买入美国大豆，都同时提振大豆出口前景，推动美豆价格反弹，跟出口相比即使产量无忧，也很难改变美豆逐步强势，短期反弹压力看到920附近。当前由于中国买家担心第四季度大豆采购不足，美豆反弹推高进口成本，以及人民1币贬值预期短期难以逆转，大豆豆粕，豆粕中期偏强震荡为主。值得注意的是，日内是七月点价的最后一日，预期短线价格或进一步上扬。

一、基本面：

外盘：

1、隔夜因贸易争1端持续，美豆跌至新低，其中11月合约收低15美分，报收于834.25美分/蒲式耳，盘中该合约也触及合约低位每蒲式耳826.75美分，周线下跌约6.7%。

2、农业咨询机构Safras & Mercado周五称，大豆豆粕，巴西2018/19年度大豆种植面积料为3，600万公顷，创纪录高位，较前一年度的3，582.4万公顷略有增加。

3、欧盟数据显示，2018年7月1日到2018年7月8日期间，2018/19年度欧盟大豆进口量约为54，201吨，比去年同期的191，686吨减少约72%。

国内:

1、上周五，连盘期1货继续下跌，且近日买家已逢低补库，豆粕成交转淡。总成交5.462万吨，其中现货成交5.262万吨，远期基差成交0.2万吨，前一日成交14.51万吨。

2、虽上周国内外期1货齐跌，豆粕现货也无力上涨，但因下游担心贸易战导致远期原料供应不足而缺货，远期基差仍吸引一些补库。不过，因为大家下游都在前一周逢低补库，令当周豆粕周度成交走低，周度成交80.8万吨，前一周为94.03万吨。

3、海关数据显示，2018年6月份中国进口大豆870万吨，高于上年同期的768.7万吨，但是比今年5月份的968万吨减少25%。

二、技术分析：

【美豆】美豆11合约短期维持弱势整理，下方805，820支撑，上方855，870压力。

【连粕】1809合约维持震荡走势，下方3000，3035支撑，上方3075，3100压力。

三、逻辑：

因美国政府上周宣布计划从8月30日起开始对另外2000亿美元中国产品征收10%关税，中国商1务部表示将被迫采取反制措施，中美贸易争1端或将升级，美豆仍承压回落，但美豆进入生长关键期，天气影响对盘面变得敏感，目前尚未看到明显压力。国内豆粕现货基本面仍偏弱，7-8月份进口大豆到港虽有减少但相对充裕，且下游消费仍未出现明显恢复，豆粕库存高企，油厂胀库增多，各地催提货现象再起，其中华东和华北部分地区尤为明显，抑制豆粕价格的反弹。但考虑到中美贸易战仍有升级可能，且人1民币贬值预期仍在，价格深度回调空间也相对有限，3050下方开始尝试点价布局。建议M09合约【3000，3150】区间操作。

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