“变革前夜临近，美豆节前再创新低”玛合雅咨询20180704豆粕早评

一、基本面消息：

外盘：

1、隔夜因担忧中美贸易争1端恶化，美豆期1货收跌，其中11合约收低5.25美分，报收于864.25美分/蒲式耳。

2、鲜有迹象显示中美能磋商解决贸易争1端。中国表示，将从7月6日开始对包括大豆在内的超过500种美国商品额外征收25%进口关税，这是美国对中国商品征收关税的报1复性行动。目前有消息称美国对中兴松口一个月。

3、巴西贸易部周二公布6月商品出口数据显示，巴西6月大豆出口量为1042万吨，低于5月的1235万吨，但高于去年同期的920万吨。

国内:

1、周二期1货市场下跌，买家逢低仍适量补库，但总体成交不大，总成交11.858万吨，其中现货成交11.658万吨，远期基差成交0.2万吨，前一日成交13.22万吨。

2、由于贸易战升级导致中国买家将美西大豆洗船，另外巴西因工人罢工，物流受阻，装船延迟，导致7月份大豆到港量大幅低于预期，最1新调查显示，7月份港口进口大豆预报到港135船856.1万吨，较6月份的954.95万吨下降10.35%。

二、技术分析：

【美豆】美豆11合约短期维持弱势整理，下方845，860支撑，上方880，900压力。

【连粕】1809合约上涨后调整震荡，下方3080，3110支撑，上方3150，3180压力。

三、逻辑：

由于中美贸易争1端发酵，昨晚美豆11合约再创下新低865美分，较前期894的价格回落近3.24%，美豆回落逐步兑现贸易战的预期。昨日连豆未能突破前日3188高点，盘中跳水近70点，多头获利了结，说明市场认识到贸易战升水的边际影响减弱，推动豆粕反弹空间有限，结合巴西豆8月船期推算的豆粕成本价在3035元/吨，盘面套利空间丰厚，套保盘做空势能将抑制价格反弹。建议豆粕09合约前期多单逢高出场，豆粕蛋白质含量，空仓待滞涨后少量试空短套；1现货建议逢高出货为主，补库谨慎。

“连粕结束4连阴，收小阳线”玛合雅咨询20180716豆粕晚评

一、市场消息：

1．中国商1务部：7月16日，中国在世贸组织就美国301调查项下对我2000亿美元输美产品征税建议措施追加起诉。

2. 中国海关：6月中国进口大豆870万吨，较前月的969万吨减10%；今年1~6月累计进口大豆4487.4万吨，较去年同期的4480.7万吨略增0.1%。

二、技术分析：

大连豆粕今日探底回升收小阳线，09合约收盘3072，较上周五收盘价上涨10个点。09合约大幅减仓近9万手，01合约减仓5万多手，成交量继续萎缩。从技术形态上看，结束连续阴线下跌，今日收小阳线，09合约3030-3050一线有一定支撑，近期关注反弹的力度变化，短周期15分钟反弹至60均线附近，暂未突破，关注夜盘能否突破，若未能突破则继续低位震荡的概率较大。

三、现货成交：

山东地区2900-2910  江苏地区2900-2920. 华北地区 2960-2980，豆粕蛋白质含量，东北地区3050-3070.

总结：连粕今日以小阳线收盘，收盘形态略偏强，但并未确定反转走强，短周期均线未走好，需要关注反弹的力度变化。现货压力较大，油厂胀库增多，制约连盘反弹，后期行情可能仍有反复，近期宽幅震荡思路对待。

外盘

1、隔夜因中美互加征25%关税落地，空头获利平仓，美豆从近十年来的最1低处反弹，其中11合约最1高反弹至894.5美分/蒲式耳，周一开盘回落至883美分，较近期最1低位855收高28美分。

2、上周五美国对340亿美元中国商品征税决定生效，中国将对包括大豆在内的美国商品征税进行反击。

3、美国农1业部（USDA）周五公布的出口销售报告显示，6月28日止当周，美国大豆出口销售累计净增102.03万吨，市场预估区间为40-90万吨。

4、本周关注：美国农1业部(USDA)定于北京时间7月13日零点发布7月供需报告，报告将继续对美国2017/18及2018/19年度大豆年末库存进行预测。根据分析机构平均预估，USDA对2017/18年度大豆年末库存的预估将小幅上调至5.07亿蒲式耳，6月预估值为5.05亿蒲式耳。2018/19年度大豆年末库存预计从上月的3.85亿蒲式耳上修至4.71亿蒲式耳。

国内:

1、上周五期1货市场表现不如预期，买家采购谨慎，豆粕成交减少，总成交15.15万吨，其中现货成交6.47万吨，远期基差成交8.68万吨，前一日成交36.0928万吨。

2、由于气温炎热，猪肉消费需求下降，生猪养殖依旧亏损，豆粕消耗慢，部分地区豆粕库存压力山大，其中山东、江苏地区表现尤为明显，工厂限产或停机缓解压力，令国内油厂开机率下降，全国各地油厂大豆压榨总量1824500吨，较上周下降4.51%，当周大豆压榨开机率为52.82%，较上周降2.49%，本周油厂开机率将继续下降1，压榨量在176万吨左右，下周压榨量将重新回升至187万吨。

二、技术分析：

【美豆】美豆11合约短期维持弱势整理，下方855，865支撑，上方900，930压力。

【连粕】1809合约维持震荡走势，下方3080，3100支撑，上方3155，3180压力。

三、逻辑：

上周五中美互加征25%关税落地，贸易战预期兑现，空头平仓回补，豆粕，考虑到出口至中国的缺失，美豆反弹空间以有限，关注种植区干旱情况。上周五豆粕现货市场成交虽有回落，但下游需求好转明显。考虑到加征25%关税后，巴西港口大豆贴水报价走高40美分，美豆大幅反弹30美分，大豆进口成本上移192元左右，国内豆粕理论成本提高171元每吨。但巴西贴水和目前的美豆盘面波动较大，对盘面利多但幅度有限。建议关注3180阻力，考虑在3060下单试单点价或做多。

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