“连粕强势上攻，尾盘稍有回落”?玛合雅咨询20180910豆粕晚评

一、市场消息：

1. 欧盟数据显示，2018年7月1日到2018年9月2日期间，2018/19年度欧盟大豆进口量约为227万吨，比去年同期的229万吨减少约1%。豆粕进口量约为283万吨，比去年同期的366万吨减少23%。棕榈油进口量为91万吨，比去年同期的117万吨减少22%。

2. 2018年9月9日凌晨，受冷气流的影响，呼伦贝尔市大豆产区均遭受不同程度的霜冻，影响了大豆的正常成熟。目前，大豆正处在鼓粒中后期（R6.5期），冻害造成大豆叶片受损严重，基本失去活性，大豆茎叶营养成分向籽粒转化受限，百粒重降低，产量减少。据初步估算，因霜冻造成的减产可达15-20%。

二、技术分析：

【美豆】美豆11合约窄幅调整，下方835，815支撑，豆粕现货价格行情，上方850，865压力。

【连粕】1901合约强势上涨，下方3140，3110支撑，上方3220，3250压力。

三、现货成交：

山东地区3240， 江苏地区3250，华北地区 3270-3280，东北地区3330-3340 ，两广地区3290。(江苏山东停售）

四、总结：

大连豆粕今日大幅上涨，尾盘有一定幅度回落；01合约收盘于3178，成交量放量明显，增仓17.7万，形态转强。在贸易战升级背景下，美对华2000亿商品加征25%的关税在即，加上国内大豆遭受霜冻严重影响，豆粕得到提振，今日大涨；本周油厂开机率继续下降，豆粕库存量得到一定缓解，现货价格较上周上涨50-70元左右；今日01合约最1高点价格为3217，但随后的回落印证了3220附近的压力，操作上不建议追涨，等待周三月度供需报告的情况。

“市场再添利空情绪，01已创新低，您恐慌了吗？”玛合雅豆粕20181029晚评

一、市场消息：

1.布宜诺斯艾利斯谷物交1易所发布的周度报告称，过去一周，阿根廷中部农业区已经开始播种大豆，土壤墒情充足。截至10月24日，大豆粕价格，阿根廷2018/19年度大豆播种进度为2%，比去年同期提高0.2%。交1易所预计今年阿根廷大豆播种面积达到1990万公顷。

2.美国农1业部上周五发布报告称，私人出口商报告对未知目的地售出260，000吨大豆，其中200，000吨在2018/19年度交货，剩下60，000吨在2019/2020年度交货。

3.外电10月26日消息，巴西2018/19年度大豆播种完成46%，创同期记录高位，因天气条件良好。咨询机构AgRural周五在周度报告中称，巴西大豆收割较前周推进46%。去年同期的播种率为30%，巴西大豆产量预计达到创纪录为1.203亿吨。

二、技术分析：

【美豆】美豆01合约窄幅震荡，下方855，840支撑，上方870，890压力。

【连粕】1901合约跌破缺口，下方3320，3300支撑，上方3380，3420压力。

三、现货成交：

山东地区3470，江苏地区3490，华北地区 3500-3540，东北地区3540-3560，两广地区3550-3570。

四、总结：

连粕01合约空头发力，跌破前期缺口下边沿3370的支撑，报收3349元/吨，较上周五下跌48个点；成交量小幅增加，持仓方面减少2.4万手。短周期15分钟，均线拐头向下，价格同时跌破60日均线，下方关注3300关口的支撑情况。USDA上周五公布，民间出口商向未知目的地出口26万吨美豆，一定程度上提振了盘面，但整体出口疲软和收割压力仍会打压市场，关注今晚出口检验。本周临近月底，部分油厂停机，国内现货较盘面抗跌，10-40的跌幅。新标准饲料发布、进口菜粕、猪瘟扩散成为目前炒1作热点，令市场担忧需求面，但贸易战难以和谈是根本，豆粕深跌概率较小，中期还是以震荡思路对待，豆粕的价格，操作上止跌企稳布局。

一、中美贸易战今年和谈不太可能（持久战） ，在此背景下影响国内1供需，阶段性缓和和紧张就是补货（点价） 和卖货的好时机。

二、美豆丰产在即，但是低于成本下方豆农惜售预期，美豆850下方下跌空间有限。小周期看底部震荡820-920，大周期（2019年）看涨。

三、8月进口915万吨（1-8月6203.7万吨），豆粕，去年9556万吨今年预估同比减少1000万吨左右 ，预估8600万吨 ，11月之前油厂原料没啥问题，主要看国内需求和油厂榨利如何榨利可观油厂会采购美豆，目前油厂毛利有所下调在200元/吨。目前12-3月船期没买，2月4日春节，12月20至1月20是下游企业集中备货期 在此期间或将相对紧张。

玛合雅咨询逻辑观点：现货，基差看好，期1货震荡看待（技术研究小组分析不排除到2950，基本面研究小组计算巴西豆粕成本在3100附近，美西豆粕成本在3180鉴于现货成本支撑对应期1货01主力合约很难跌破前低3024位置） ，三季度底部可能就是3024。

策略建议：依托成本位附近逢低补现货保持安全库存，阶段性回落可加大物理库存；贸易商震荡势中做多名义基差。

风险点：

1、9月12号报告前后的盘面波动。

2、双节前的备货行情后11月美国中期选举和中美领1导人峰会市场对贸易战“和谈” 阶段性缓解而带来的价格波动 。

3、12-3月国内实际到港和1月中旬USDA年度展望报告（是否减少大豆种植面积） 以及南美大豆关键生长期的天气情况。      

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