“连粕主力5天骤减50万手”玛合雅咨询20181018豆粕晚评

一、市场消息：

1.18日美国中西部晴朗干燥，南北达科他和明尼苏达低温回到冰点以上，利于农场积雪融化和收割改善，过去一周的雨雪天气导致中西部大豆和玉米作物收割仅推进1-5%，优良率也有不同程度的下滑。预计19日中西部偏东地区仍有小到中阵雨，不过随后的周末至下周中西部大部产区迎来晴朗干燥天气氛围，利于收割加速。

2.周四美国农1业部将要发布周度出口销售报告，分析师们预计，在截至10月11日的一周里，2018/19年度美国大豆净销售量为60到100万吨。作为对比，一周前的大豆销售量为439，700吨。

二、技术分析：

【美豆】美豆11合约小幅调整，下方860，875支撑，上方885，910压力。

【连粕】1901合约冲高回落，下方3350，3400支撑，上方3480，3530压力。

三、现货成交：

山东地区3580-3620，江苏地区3620-3640，华北地区 3590-3620，东北地区3640-3670，两广地区3600-3610。

四、总结：

连粕主力连续第五日减仓，01合约收盘3435，较昨日下跌14个点；从形态上看，冲击高位3483后持续回落，盘面收长上影小阴线，几乎回吐昨日涨幅，短期还是关注3400的支撑。美豆方面，因中西部产区恢复干燥天气加快收割进度，进而拖累盘面价格，上涨乏力；后期出口格局仍不明朗，将抑制上涨空间。特1朗普称不认为美国和中国已准备好讨论贸易问题，这让贸易战和解又蒙上阴影，中美两国元首11月底会晤不确定性加大；近期山东部分油厂因电力停机继续挺价，现货稳中有升，对盘面有一定支撑；另外，豆粕蛋白质含量，人1民币兑美元今日升破6.93，继续推升进口成本。中长期缺豆背景下，豆粕行情预测，多头思路不变，建议空仓逢低做多为主。

玛合雅咨询20180828VIP豆粕周报

趋势总结：美豆短期下跌走势，中期维持震荡，当前短期趋势已经进入中期震荡的下沿，关注下沿支撑，预计本周可能迎来反弹，关注830-920的震荡区间。国内豆粕进入回调期，当时没有明显止跌信号，预计测试3000附近的支撑。

市场短评：本周美豆下跌主要因素主要考虑两个，一是Pro Farmer巡查给出的单产预测53，同时认为误差不超过2%，也就是单产区间落在51.9-54.1之间，此区间下沿仍然超过USDA给出的单产，预计9月报告中可能对单产进行微调。二是巴西雷亚尔的快速贬值导致巴西贴水报价下调，出口速度可能加快，压制美豆。本年度美豆丰产定局，叠加中美贸易战，美豆将长期被压制在低位。

USDA隔夜公布了补贴细节:第1，要求农场14-15-16， 平均每年的税后收入低于90万美元，按过去2年1000美分的均价计算，是低于1800英亩的农场;也就说大型农场没有补贴;第2，每个农户的补贴上限是12.5万美元;按今年的单产计算，一个农户，只有282英亩享受到补贴;所以不会像市场想象的那样击破800，实际的利空有限。周美日盘面影响不大，但需要关注后期农民出货意愿，尤其在收割季。

国内豆粕下跌因素主要以下几个方面: 1，人民1币经过快速贬值阶段开始转为小幅震荡升值，2，巴西雷亚尔贬值导致贴水大幅下降，国内采购成本降低，3，美豆单产调查提高丰产预期压制价格，4，上周猪瘟扩散引发恐慌。这几个因素未来仍可能继续影响市场。

技术图形上，国内豆粕，由前期的上升态势已经转为较宽幅的震荡，当前价格已经在南美百进口成本附近，较为合理，但成本仍是动态过程，还需观察。

当前关注3000附近支撑，后期盘面可能较难把握，但现货如期好于期1货，可适当持有现货多头敞口，盘面观望。

基差分析：当前期现价格已经回归，华东现货已经接近09合约，郑州豆粕，基差对01合约转正后持续走强。基差走强趋势已经出现，后期难以反转。传统基差走强季节叠加贸易战，本年度基差上涨的加速度和高度将超过往年，8月中旬以后的走势已经验证。

点价采购策略及套保建议

1、前期做多基差头寸可继续兑现。

2、9月未点的头寸参考3000-3020之间，已点头寸关注后期3100-3150之间，寻求套保。

3、10-1暂不建议点价，等待止跌企稳再考虑布局更稳妥。

现货采购指导：前期囤积的现货头寸仍然有利可图，库存不高的，本周仍建议逢低适当增加库存，参考盘面价格3000左右。本周及下周，盘面较难把握，持有现货多头较为稳妥，或者继续考虑做多基差。

趋势总结：美豆在震荡下沿区间遇到支撑，暂时830-920之间震荡，短期或有小幅度若是不能再次反弹至900以上，后期将会走入震荡弱势形态。国内豆粕走势上涨走势被破坏，预计转为中期震荡，上下幅度较大。

市场短评：本周市场信息质乏，能被市场利用的题材也相对不是很明显，行情或将进期。

美豆主要逻辑，仍是市场对丰产的预期，盘面将会被压制直到收获，若贸有解决，届时其他国家买船后劲不足，美豆销售将会明显落后，大豆豆粕现货价格走势，盘面有进探可能。

国内豆粕当前已经进入去库存阶段，短期猪瘟影响或将延缓这一过程，任改。9月未来两周压榨将有所下降，到船同时逐步减少，大豆和豆粕库存始下降。基差反映已经提前于库存。

国内盘面，未来仍要考虑人1民币汇率和巴西雷亚尔汇率，人1民币当前经历值进入震荡阶段，雷亚尔的贬值主要影响巴西的贴水报价，两者的波动对响都较大。同时近期巴西利润给的较好，盘面面临油厂套保压力。

上周美西豆的进口成本已经接近巴西豆，但除非后期美西豆给的利润非常则油厂应该不会冒政治风险购买美西豆。

技术上，豆粕01合约以反弹形态看待，且反弹过程成交量不大，上方压大看3150左右，若是后期猪瘟扩大影响情况，叠加美豆丰产收获压力，配的下跌浪，可能会触及2950的价格。

基差分析：基差继续看好，大豆和豆粕同时进入去库存阶段，油厂明显倾向于延后压期现货将会持续好于期1货。远期基差仍建议适当购买。

点价采购策略及套保建议

1，前期做多基差头寸可继续兑现。

2，前期在3020-3050之间点价头寸，可在3150附近考虑套保。

3，9月未点头寸可适当观望，暂时不追高点。等待本周下半周或者藩机会。

4，10-1暂不建议点价，关注2950附近是否给出机会。

现货采购指导

基差上张过快，前期做多基差头寸可继续兑现。

库存不高的可适当补现货，当前价格不要激进。高库存的消化库存即可高。

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