玛合雅咨询20180808豆粕早评

一、信息：

外盘：

1、隔夜因为作物周报显示美国大豆作物状况低于预期，引起市场担心今年秋收减产，美豆收盘上涨，其中11月合约收高12.25美分，报收于905.75美分/蒲式耳。

2、美国农1业部(USDA)定于北京时间本周六零点发布8月供需报告，这将是本年度首1次基于田间调查给出农作物预测数据。分析机构预期，USDA将把2018年美豆产量预估从43.1亿蒲式耳上调至44.07亿蒲式耳；单产预估从48.5蒲式耳上调至49.6蒲式耳/亩；18/19年度美豆期末库存预估上调至6.38亿蒲式耳；18/19年度全球大豆期末库存预估上调至9933万吨。

3、咨询机构Safras & Mercado公司称，巴西大豆农户已经加快本季及下季大豆销售步伐，因为有迹象显示需求强劲，雷亚尔报价的大豆价格对农户具有吸引力。Safras称，2017/18年度大豆销售量已经占到总产量的84%，而去年同期为74%，五年平均值为82%。Safras预计2017/18年度巴西大豆产量为1.1941亿吨。这意味着迄今为止农户已经出售了9993万吨大豆。

国内:

1、周二贸易战利多国内市场，连粕期价涨幅扩大，买家适量补库，豆粕成交明显增加，总成交38.827万吨，其中现货成交20.127万吨，远期基差成交18.7万吨，前一交易日成交16.281万吨。

2、2018年8月份国内各港口进口大豆预报到港133船847.9万吨，较7月份的实际到港796.81万吨增加6.4%，较去年同期实际到港的781.56万吨增8.4%，其中东北地区71万吨，华北地区127.6吨，山东地区176.8万吨，华东地区238.2万吨，福建地区41.5万吨，广东地区107.3万吨，广西地区85.5万吨。

二、技术分析：

【美豆】美豆11合约窄幅震荡整理，下方870，890支撑，上方910，925压力。

【连粕】1901合约维持偏强震荡走势，下方3150，3190支撑，上方3225，豆粕价格，3260压力。

三、逻辑：

美国农1业部(USDA)定于北京时间本周六零点发布8月供需报告，分析机构预计美豆单产在每英亩48-51.5蒲式耳，豆粕袋，均值为49.6，市场预期偏空。然而美豆最1新优良率下调3%至67%，盐城豆粕，证实了近期干旱加重情况，天气预报显示本周天气少雨炎热，市场仍担忧大豆的结荚情况，估计USDA8月报告单产预估保守，单产在49-49.8区间，且第四季美豆出口预期增强，报告利空影响有限。由于连续高温天气，天津大部分油厂停机一周，日照油厂8月4日-8月14日限产30％，有助于豆粕库存消化，油厂挺价意愿强，昨日现货成交放量，这有望推动基差走强，趋势上短期预期震荡为主，价格能否持稳，还需成交量进一步佐证，日内关注3195支撑，3250压力。

中国蛋鸡养殖企业发展趋势对未来玉米和豆粕价格的潜在影响

我们在2008-2009年曾经对华南地区的生猪养殖企业进行过实地调研，当时企业的5年发展规划已经以翻倍的规模进行规模化建设；而我们在2012-2013年对华北和华东地区家禽养殖企业的调研来看，规模化发展的意愿也比较强烈。

作为整个养殖行业的上游，蛋白粕的提供方，中国的大豆油脂压榨行业的发展历程为代表来看，2000年我国大豆压榨年产能在2000万吨左右，到2008年产能逼近8000万吨，用了8年时间完成了产能翻两番，2013年中国大豆加工产能达到1.36亿吨；但自2006年以后，中国压榨加工企业的开工基本处于45-55%水平。

从大豆压榨利润的跟踪来看，豆粕价位，在2006-2013年的8年里，扣除2008-2010年次贷危机的系统风险影响，利润总体维持平稳态势，属于发展黄金时期。

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