“变革前夜临近，美豆节前再创新低”玛合雅咨询20180704豆粕早评

一、基本面消息：

外盘：

1、隔夜因担忧中美贸易争1端恶化，美豆期1货收跌，其中11合约收低5.25美分，报收于864.25美分/蒲式耳。

2、鲜有迹象显示中美能磋商解决贸易争1端。中国表示，将从7月6日开始对包括大豆在内的超过500种美国商品额外征收25%进口关税，这是美国对中国商品征收关税的报1复性行动。目前有消息称美国对中兴松口一个月。

3、巴西贸易部周二公布6月商品出口数据显示，巴西6月大豆出口量为1042万吨，低于5月的1235万吨，但高于去年同期的920万吨。

国内:

1、周二期1货市场下跌，买家逢低仍适量补库，但总体成交不大，总成交11.858万吨，南京豆粕，其中现货成交11.658万吨，远期基差成交0.2万吨，前一日成交13.22万吨。

2、由于贸易战升级导致中国买家将美西大豆洗船，另外巴西因工人罢工，物流受阻，装船延迟，导致7月份大豆到港量大幅低于预期，最1新调查显示，7月份港口进口大豆预报到港135船856.1万吨，较6月份的954.95万吨下降10.35%。

二、技术分析：

【美豆】美豆11合约短期维持弱势整理，下方845，860支撑，上方880，900压力。

【连粕】1809合约上涨后调整震荡，下方3080，豆粕期权走势，3110支撑，上方3150，3180压力。

三、逻辑：

由于中美贸易争1端发酵，昨晚美豆11合约再创下新低865美分，较前期894的价格回落近3.24%，美豆回落逐步兑现贸易战的预期。昨日连豆未能突破前日3188高点，盘中跳水近70点，多头获利了结，说明市场认识到贸易战升水的边际影响减弱，推动豆粕反弹空间有限，结合巴西豆8月船期推算的豆粕成本价在3035元/吨，盘面套利空间丰厚，套保盘做空势能将抑制价格反弹。建议豆粕09合约前期多单逢高出场，空仓待滞涨后少量试空短套；1现货建议逢高出货为主，补库谨慎。

玛合雅咨询20180703vip豆粕周分析报告

其实总结：美豆连续下跌，逼近前期低点，目前看11月合约有可能跌至850，这也是周线上能找到的支撑点。国内豆粕偏强，近期连续上涨走出新高，本周有调整需求。

市场短评：美豆价格联系下跌，豆粕行情，基1金继续累积空单，当前净空已经7万手上，弱势美豆继续偏弱，基1金累积至历史极值附近，容易出现反转。但当前没有利多，天气无碍，空头暂无平仓动力。

未来产区降水有减少预期，但还需观察，弱势干旱地区蔓延至中西部，将会迎来天气升水。

国内豆粕近期和美豆走势背离，人1民币大幅升值，本周已经跌破6.7。自中旬以来人1民币波动对豆粕价格影响达到150点，市级关税的升水当前只注入50点，豆粕点价，若关税实施，升水加速注入，仍有150-200的空间。在关税实施后，美豆和国内豆粕将形成新平衡，届时再考虑基本面因素。

国内现货压力将在未来十天左右扭转，基差不会维持在-150太久，未来可做多基差，或持有现货。油厂基差已经开始挺价，贸易商仍在低价出货，下游备货仍在犹豫，市场一般自上而下敏感程度递减。越往后，市场越会发现，低价货越来越少。

基差分析：7月上旬基差难易好转，但进入7月中旬后，梅雨季节下游可能迎来几种备货，同事远期基差因为油厂利润恶化，基差也会走高。

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