“市场对和谈信心不足，美豆回吐部分涨幅”玛合雅咨询20180802豆粕早评

一、基本面：

外盘：

1、隔夜因市场担心美国总1统特1朗普可能对中国产品征收更多的关税，美豆收盘下跌，其中11月合约收低17.25美分，报收于901.75美分/蒲式耳。

2、近日德国汉堡的行业刊物《油世界》发布的周报称，2018年阿根廷将成为仅次于中国的世界第二大大豆进口国，超过墨西哥、日本、德国以及荷兰的进口量。该机构预计2018年1月到12月份，阿根廷大豆进口量将高达510万吨，其中1月到6月份期间已经有295万吨进口大豆到货。由于阿根廷大豆进口需求大幅提高，这将有助于推动2018年下半年（7月到12月份）美国大豆出口显著增长。

国内:

1、周三期1货滞涨回落且前两日买家已经逢低补库，豆粕发酵有机肥，豆粕成交继续减少，总成交6.085万吨，其中现货成交4.285万吨，远期基差成交1.8万吨，前一交易日成交9.865万吨。

2、中国国家粮食交易1中心（NGTC）周三在网站发布的消息显示，周三中国通过拍卖会售出23292吨国家临时存储大豆，相当于计划拍卖量461809吨的5.04%（上周三成交率为11.72%），成交价格区间位于2960到3020元/吨之间，平均价格为每吨2997元，自6月27日以来，中国已经通过拍卖会售出105.4万吨国储大豆。

二、技术分析：

【美豆】美豆11合约低位震荡反弹，下方870，885支撑，上方905，925压力。

【连粕】1901合约维持偏强震荡走势，下方3165，3185支撑，上方3215，3250压力。

三、逻辑：

昨日消息称美国计划将2000亿自中国进口商品关税自此前公布的加征10%上调至加25%，美豆反弹遇阻回落至900美分，我们认为中美贸易谈判诉求不一致，双方短时间很难达成一致，和谈预期是多头的最1大桎梏，但从美豆的回落看来，市场对和谈的信心不足。最近对美豆的上涨必须一分为二的看，一是进入8月份巴西大豆出口接近尾声，阿根廷今年大豆大幅减产进口需求大增，以及欧盟进口转向美国，美豆出口预期逐渐增强，对除中国以外地区出口加速推进引发的美豆上涨是利于连粕的；二是也需警惕小概率和谈刺激下，美豆对华出口预期恢复是能给连盘带来跌停压力的，按900美分计算，一旦贸易战证伪，连粕必回2950下方。现在美豆和巴西贴水都是很好的贸易战预期的市场指标，美豆回落而巴西贴水现在9月报CNF305，并没有过大变化，巴西农民在低贴水水平仍有惜售情绪，这一点仍会给连盘带来成本意义的支持，且9月之后巴西可出口大豆基本见底。密切关注美豆产区天气变化。国内情况，当前由于中国买家担心第四季度大豆采购不足，进口大豆成本重心上移，以及人1民币贬值预期短期难以逆转，豆粕中期震荡为主。

“欲以汇率贬值对冲征税影响？连盘喜获利好”玛合雅咨询20180720豆粕早评

一、基本面：

外盘：

1、隔夜芝加哥期1货交易1所（CBOT）大豆期1货市场上涨，扭转早盘的跌势，其中11月合约收高3.75美分，报收于861.5美分/蒲式耳。

2、美国上周大豆出口销售符合预期。美国农业1部周四出口销售报告显示，7月12日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增25.23万吨，新销售33.70万吨，符合预计的20-50万吨，新季净销售61.34万吨，豆粕，略超预计的10-50万吨。出口装船60.52万吨。

3、 美国政府周四发布的干旱监测周报（U.S. Drought Monitor）显示，过去一周里美国干旱面积总体增长。截至7月17日的一周，美国大陆地区没有反常干燥或干旱的比例为49.93%，一周前为51.44%。

4、美国农业1部周度出口销售报告显示，2017/18年度迄今美国对华大豆出口销售总量比上年同期减少22.2%。17/18年度迄今为止，美国对华大豆销售总量为2812.3万吨，较去年同期的3616.2万吨减少22.2%，上周是同比减少22.1%，两周前是同比减少21.9%；其中出口装船量为2748.5万吨，低于上年同期的3457.2万吨。

国内:

1、周四期1货市场涨劲不足，买家入市谨慎，豆粕成交量一般，总成交11.235万吨，其中现货成交6.135万吨，远期基差成交5.1万吨，前一日成交5.56万吨。

二、技术分析：

【美豆】美豆11合约低位震荡反弹，下方845，855支撑，上方880，900压力。

【连粕】1809合约维持偏强震荡走势，下方3075，3100支撑，上方3150，3185压力。

三、逻辑：

美豆优良率下调，且周度出口数据尚可，空头回补，推动价格反弹修复，近期压力先看880-900美分。由于中国买家担心第四季度大豆采购不足，美豆处于生长期关键期天气存在不确定性，以及人民1币贬值加速（在岸人民1币兑美元跌破6.78关口，日内跌超300点），豆粕中期偏强震荡为主，但除华南油厂整体豆粕库存仍较大，压力需释放，豆粕发酵剂，对现货走强有抑制，阶段性汇率走贬预期不会退潮，在未来仍有3-5%贬值压力而美豆底部震荡的背景下，连盘预计偏强震荡，关注3150-3185压力，豆粕收购，3100以下适当逢低试多，小跌小买，大跌多买。

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