“美豆优良率降至67%，国内大豆压榨增加豆粕库存下降”玛合雅咨询20180807豆粕早评

一、信息：

外盘：

1、隔夜因为美国和中国的贸易争1端升级，引起市场担心美国对华的出口将面临长期的中断，美豆收盘下跌，其中11月合约收低8.75美分，报收于893.5美分/蒲式耳。

2、美国农1业部周一盘后发布的作物周报显示，截至8月5日，南京豆粕，美国大豆作物优良率为67%，低于一周前的70%，上年同期为60%。开花92%，结痂75%。

3、美国农1业部发布的周度出口检验报告显示，截至2018年8月2日的一周里，美国大豆出口检验数量为893，109吨，高于一周前的768，769吨，上年同期为686，770吨。

国内:

1、周一期1货市场上涨，买家适量补库，豆粕成交增加，总成交16.281万吨，全部为现货成交，前一交易日成交6.33万吨。

2、中国官1方的《经济日报》周一报道，今年中国通过推广新型的低蛋白饲料技术，同时扩大进口葵花粕和棕榈仁粕等补充原料，有可能将今年的大豆进口量减少1000万吨以上。

3、截止8月3日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量121.65万吨 ，较上周的124.86万吨减少3.21万吨，降幅2.57%，但仍较去年同期115.92万吨增加4.94%。因山东及天津地区油厂停机或限产，有利于豆粕去库存，预计下周豆粕库存或继续减少。

二、技术分析：

【美豆】美豆11合约窄幅震荡整理，下方865，885支撑，上方910，925压力。

【连粕】1901合约维持偏强震荡走势，豆粕批发，下方3150，3185支撑，上方3220，3250压力。

三、逻辑：

美豆在对中国以外国家的出口预期逐步好转的阶段再次回吐涨幅，这背后是中美贸易战的阴霾压制，近期贸易局势仍旧紧张，所以即使巴西出口加速，供应增加，但升贴水仍保持300美分以上的高位。但必须提到的是小概率和谈预期在未来一段时间还是重磅定时炸1弹，目前连盘豆粕仍有400余点的升水，豆粕行情，预期丝毫的松动都可能招致大跌。新消息方面，本周利好的支撑重点在于前期的油厂库存得到了稍许缓解，八月第1周的到港仅不到56万吨，这有望刺激基差走强，趋势上短期预期震荡为主，关注3185支撑，3220压力。

豆粕上涨期权普涨

行情介绍和分析

m1809合约延续调整，减仓上涨，收报3042元/吨，涨幅+0.33%，成交量为123.18万手，持仓量为245.35万手，日减仓-22328。近3年的5日、10日、20日和30日的历史波动率均值分别为17.28%、18.06%、18.55%和18.85%。

6月4日，豆粕市场分析，豆粕期权成交量7.80万手（按双边计算，下同），持仓量52.84万手，成交额5327.88万元。成交量和持仓量的PC-Ratio 分别为0.73和0.75，从成交量上看投资者依然偏好看涨期权，从持仓比率来看后市偏悲观。从持仓分布来看，看涨期权在3350有最1大持仓量，显示此处存有压力；看跌期权在3000有最1大持仓量，显示此处有较强支撑。整体上，九月合约和七月合约成交量分别占所有合约的65.80%和17.28%；持仓量占比分别为65.66%和13.66%。豆粕期货m1809所对应的期权合约系列成交量最1大，流动性最1好。

受标的期货连续调整、隐波上升等因素的影响，看涨期权普涨、看跌期权普跌。看涨期权中，m1809-C-3600合约领涨，涨幅达+500.00%，m1809-C-3550合约次之，为+337.50%；而看跌期权中，m1809-P-2800合约领跌，跌幅达-41.18%，m1809-P-2850合约次之，为-39.19%。m1809系列平值期权隐含波动率收于19.32%，较前一交易日小幅上升。

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