“人民币持续贬值支撑连盘上行”玛合雅咨询20180723豆粕早评

一、基本面：

外盘：

1、隔夜因受技术性买盘提振，市场从10年低位展开反弹，芝加哥期1货交易1所(CBOT)大豆期1货周五连续第五日收高，其中11月合约收高3.25美分，报收于864.75美分/蒲式耳。

2、美国农业1部称，7月12日止当周，美国出口销售大豆总计为86.57万吨，较上周大幅增加超过1倍，基本符合预期。当周，美国大豆出口装船为60.52万吨，较之前一周下降18%，较前四周均值减少22%。

3、上周五美国总1统特朗1普表示，准备对中国5000亿美元商品征收关税。这致使中美贸易战进一步升级。受7月6日起实施关税影响，中国买家已经加大巴西大豆进口，避开美国供应。这推动巴西大豆价格大涨，而美国大豆价格下跌。自4月初中国宣布计划对美国大豆等产品加征关税后，迄今为止，美国大豆价格已经下跌了15.8%。而同期巴西大豆上涨了近25%。

国内:

1、上周五期1货市场上涨，但买家追涨仍谨慎，豆粕成交量不大，大豆粕是什么，总成交7.516万吨，基本为现货成交，前一日成交11.235万吨。

2、上周油厂大豆压榨总量160.52万吨，较前一周降6.32%，当周大豆压榨开机率为46.47%，较上周的49.60%降3.13%，豆粕价格今日价格多少，本周预计开机率将小幅上升，压榨量在170万吨左右，下周压榨量或将重新回升至180万吨。

二、技术分析：

【美豆】美豆11合约低位震荡反弹，下方845，855支撑，上方880，豆粕批发价格，895压力。

【连粕】1809合约维持偏强震荡走势，下方3100，苏州豆粕，3120支撑，上方3160，3190压力。

三、逻辑：

上周后两个交易日人1民币汇率继续加速贬值，推高进口依存度较高的国内豆粕成本并相对缓解征税给到美豆的出口压力，值得注意的是巴西贴水也出现了小幅回落，侧面印证美豆近两周实际出口明显好于市场预期，价格均出现较为积极的反弹，短线美豆压力看880-900美分。连粕在汇率推动下，重获涨势，预计短线仍有上行空间。但未来暂时没有进一步利好，建议现货仍以逢高出货为主，等待调整继续布局豆粕现货。

免征大豆进口关税试点

国1务院宣布自7月1日起将印度、韩国、孟加拉国、老挝和斯里兰卡大豆进口关税税率从3%调降至零。中美贸易局势依然剑拔nu张，随着7月6日加征关税期限临近，此举旨在缓解未来国内进口大豆供应紧张的局面。

然而，这些国家的大豆产量和可供出口量十分有限，较难弥补国内缺口。2017/18年度，印度大豆年产量900万吨，而其国内压榨需求就高达820万吨，即使印度在利润驱动下将其国内大豆全部转向中国出口，仍不足以弥补中国缺口。其余几国产量更低，几乎可以忽略不计。而去年国内美豆进口量高达3285万吨，即使放开前述国家的大豆进口也远难以弥补停止美豆进口带来的供应缺口。

但政府为扩展国内大豆进口来源的努力依然可见，放开亚太贸易国家进口或只是一个开始。从全球范围来看，俄罗斯、乌克兰、加拿大、南美依然存在较大的大豆供应潜力，若中美贸易战全1面升级，后续或将继续放开。从长期来看，或将促成大豆生产从美国向其他国家的转移。在我们看来，我国降低大宗进口关税，提倡经济全球化的立场不会改变，而且借此时机建立新的以中国为中心的贸易同盟或是最终目的之一。

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