豆粕上涨期权普涨

行情介绍和分析

m1809合约延续调整，豆粕，减仓上涨，收报3042元/吨，涨幅+0.33%，成交量为123.18万手，持仓量为245.35万手，日减仓-22328。近3年的5日、10日、20日和30日的历史波动率均值分别为17.28%、18.06%、18.55%和18.85%。

6月4日，豆粕期权成交量7.80万手（按双边计算，下同），持仓量52.84万手，成交额5327.88万元。成交量和持仓量的PC-Ratio 分别为0.73和0.75，从成交量上看投资者依然偏好看涨期权，从持仓比率来看后市偏悲观。从持仓分布来看，看涨期权在3350有最1大持仓量，显示此处存有压力；看跌期权在3000有最1大持仓量，显示此处有较强支撑。整体上，九月合约和七月合约成交量分别占所有合约的65.80%和17.28%；持仓量占比分别为65.66%和13.66%。豆粕期货m1809所对应的期权合约系列成交量最1大，流动性最1好。

受标的期货连续调整、隐波上升等因素的影响，看涨期权普涨、看跌期权普跌。看涨期权中，m1809-C-3600合约领涨，涨幅达+500.00%，m1809-C-3550合约次之，为+337.50%；而看跌期权中，m1809-P-2800合约领跌，跌幅达-41.18%，m1809-P-2850合约次之，为-39.19%。m1809系列平值期权隐含波动率收于19.32%，较前一交易日小幅上升。

新一轮的加征关税后，多头却仍在犹豫？

玛合雅咨询20180806豆粕早评

一、信息：

外盘：

1、隔夜受空头回补带动，美豆反弹收高，其中11月合约收高4.75美分，豆粕库存，报收于902.25美分/蒲式耳。

2、周五晚间国1务院关税税则委1员会发布公告决定对原产于美国的5207个税目约600亿美元商品，加征25%、20%、10%、5%不等的关税。如果美方一意孤行，豆粕成本，将其加征关税措施付诸实施，中方将即行实施上述加征关税措施。    

3、Informa机构上调美豆2018年大豆单产至每英亩50蒲式耳，高于此前预计的49.8，且预期18/19年度美豆产量为44.45亿蒲式耳。

4、外汇风险保证金被上调至20%，人民1币汇率由6.9反弹至6.84，贬值势头趋缓。

国内:

1、上周五豆粕成交冷清，总成交5.43万吨，其中现货成交5.13万吨，远期基差成交0.3万吨，前一交易日成交13.8万吨。

二、技术分析：

【美豆】美豆11合约窄幅震荡整理，下方870，885支撑，上方910，925压力。

【连粕】1901合约维持偏强震荡走势，下方3130，3150支撑，上方3200，3220压力。

三、逻辑：

由于美国计划将2000亿自中国进口商品关税上调至25%，上周五晚国1务院发布针对美国约600亿美元进口商品加征关税措施，中美贸易争1端有升级可能，豆粕现货价，我们认为即使中美贸易重回谈判，但双方诉求点不同，短时间很难达成一致，贸易摩擦将持续存在。进入8月份巴西大豆出口接近尾声，阿根廷今年大豆大幅减产进口需求大增，以及欧盟进口转向美国，美豆出口预期逐渐增强，价格回调幅度有限，下方870支撑。但值得注意的是天气炒1作的窗口已经基本关闭，后期51-52的单产基本在市场中形成共识，大环境逐步给美豆反弹施压。此外，必须注意到外交1部王毅措辞上已经表示与美国在自由贸易和一个中国认识上的大方向一致性，虽然后面出台了600亿的加征关税方案，但市场基本没有多头回应。这也印证上周早评偏空的观点，日内重点关注3150支撑，3200压力。短期预期震荡为主。

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