玛合雅咨询20180615豆粕早评【重磅交易日，大清算或是大解放？】

一、市场消息：

外盘：

1、隔夜因大新与中国的贸易关系紧张，美豆延续弱势下跌走势，其中07合约收低8.75美分，报收于927.25美分/蒲式耳。截止发文，美豆跌至920水平。

2、美国农1业部周度出口销售报告显示，2017/18年度迄今美国对华大豆出口销售总量比上年同期减少20.2%。截止6月7日对华大豆销售总量（已经装船和尚未装船的销售量）为2867.7万吨，较去年同期的3595.7万吨减少20.2%，出口装船量为2722.4万吨，低于上年同期的3422.8万吨，尚未装船的2017/18年度大豆数量为145.3万吨，去年同期为173.0万吨。

3、美国农1业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，6月7日止当周，美国17/18市场年度大豆出口销售净增51.96万吨，市场预估为10-40万吨，较之前一周和前四周均值大幅增加，18/19年度大豆出口销量净增29.1万吨。

国内：

1、周四贸易战风云再起对国内利好，连粕期价小涨，卖家继续逢低适量补库，豆粕依旧良好，总成交19.369万吨，全部为现货成交，前一日成交23.15万吨。

二、技术分析：

【美豆】美豆07合约短期弱势震荡回落，下方915，890支撑，上方940，955压力。

【连粕】1809合约短线弱势震荡，关注下方2890，2920支撑位，上方2980，豆粕收购价格，3010压力。

三、逻辑：

包公方面今晨的表态也让背景前期的承诺变成一纸空文，贸易争1端的预期将再一次达到高点，豆粕饲料行业信息网，开盘连盘油粕将再度拉涨，但幅度较四月初上一次应有折扣。逻辑四点：1、狼来了的故事在交易者的预期中逐步形成。2、以15日清晨的榨利计算，油厂的榨利将达到300-350元每吨，结合7月库存积压的悲观预期，泰州豆粕，逢高锁利这个趋势不会变。3、4月的贸易站行情让油脂油料的中游贸易伤痕累累，本次中下游预计很难有信息持续贸易伤痕累累，本次中下游预计很难有信心持续补库和预购基差，那么油厂锁利的方法又大概率放在期权盘面。4、本次的白宫表态，期权市场早已存在预期，按当前美豆923，而连粕2930的点位计算，国内连粕已经被注入280点（近10%）的贸易战升水。因此，日内并不好看09立即创下200点的涨幅，并且现货的跟涨也将相对有限。

对于未来，后期国内官媒的表态和特1朗普先生的特推成为重量级的定时炸1弹，而今年以来中国外1交部的相对强势姿态可能是多头最强的倚仗，没人能排除中国对大豆进行25%征税的可能。

操作策略：投机上09合约继续看强，但建议2910带上止损。9-1价差是贸易战预期的盘面指标，一旦转强，将标识9-1价差趋势及对贸易诊断预期彻底反转，指向意义重大。榨利长线做缩的策略缓慢进场。未来盘面拉高，将有望成为对现货头寸套保的时机。

“市场对和谈信心不足，美豆回吐部分涨幅”玛合雅咨询20180802豆粕早评

一、基本面：

外盘：

1、隔夜因市场担心美国总1统特1朗普可能对中国产品征收更多的关税，美豆收盘下跌，其中11月合约收低17.25美分，报收于901.75美分/蒲式耳。

2、近日德国汉堡的行业刊物《油世界》发布的周报称，2018年阿根廷将成为仅次于中国的世界第二大大豆进口国，超过墨西哥、日本、德国以及荷兰的进口量。该机构预计2018年1月到12月份，阿根廷大豆进口量将高达510万吨，其中1月到6月份期间已经有295万吨进口大豆到货。由于阿根廷大豆进口需求大幅提高，豆粕收购厂家，这将有助于推动2018年下半年（7月到12月份）美国大豆出口显著增长。

国内:

1、周三期1货滞涨回落且前两日买家已经逢低补库，豆粕成交继续减少，总成交6.085万吨，其中现货成交4.285万吨，远期基差成交1.8万吨，前一交易日成交9.865万吨。

2、中国国家粮食交易1中心（NGTC）周三在网站发布的消息显示，周三中国通过拍卖会售出23292吨国家临时存储大豆，相当于计划拍卖量461809吨的5.04%（上周三成交率为11.72%），成交价格区间位于2960到3020元/吨之间，平均价格为每吨2997元，自6月27日以来，中国已经通过拍卖会售出105.4万吨国储大豆。

二、技术分析：

【美豆】美豆11合约低位震荡反弹，下方870，885支撑，上方905，925压力。

【连粕】1901合约维持偏强震荡走势，下方3165，3185支撑，上方3215，3250压力。

三、逻辑：

昨日消息称美国计划将2000亿自中国进口商品关税自此前公布的加征10%上调至加25%，美豆反弹遇阻回落至900美分，我们认为中美贸易谈判诉求不一致，双方短时间很难达成一致，和谈预期是多头的最1大桎梏，但从美豆的回落看来，市场对和谈的信心不足。最近对美豆的上涨必须一分为二的看，一是进入8月份巴西大豆出口接近尾声，阿根廷今年大豆大幅减产进口需求大增，以及欧盟进口转向美国，美豆出口预期逐渐增强，对除中国以外地区出口加速推进引发的美豆上涨是利于连粕的；二是也需警惕小概率和谈刺激下，美豆对华出口预期恢复是能给连盘带来跌停压力的，按900美分计算，一旦贸易战证伪，连粕必回2950下方。现在美豆和巴西贴水都是很好的贸易战预期的市场指标，美豆回落而巴西贴水现在9月报CNF305，并没有过大变化，巴西农民在低贴水水平仍有惜售情绪，这一点仍会给连盘带来成本意义的支持，且9月之后巴西可出口大豆基本见底。密切关注美豆产区天气变化。国内情况，当前由于中国买家担心第四季度大豆采购不足，进口大豆成本重心上移，以及人1民币贬值预期短期难以逆转，豆粕中期震荡为主。

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