“隔夜外盘和巴西贴水同时大涨，国内豆粕压榨成本显著上升”玛合雅咨询20180709豆粕早评

外盘

1、隔夜因中美互加征25%关税落地，空头获利平仓，美豆从近十年来的最1低处反弹，其中11合约最1高反弹至894.5美分/蒲式耳，周一开盘回落至883美分，较近期最1低位855收高28美分。

2、上周五美国对340亿美元中国商品征税决定生效，中国将对包括大豆在内的美国商品征税进行反击。

3、美国农1业部（USDA）周五公布的出口销售报告显示，6月28日止当周，美国大豆出口销售累计净增102.03万吨，市场预估区间为40-90万吨。

4、本周关注：美国农1业部(USDA)定于北京时间7月13日零点发布7月供需报告，报告将继续对美国2017/18及2018/19年度大豆年末库存进行预测。根据分析机构平均预估，USDA对2017/18年度大豆年末库存的预估将小幅上调至5.07亿蒲式耳，6月预估值为5.05亿蒲式耳。2018/19年度大豆年末库存预计从上月的3.85亿蒲式耳上修至4.71亿蒲式耳。

国内:

1、上周五期1货市场表现不如预期，买家采购谨慎，豆粕成交减少，总成交15.15万吨，其中现货成交6.47万吨，远期基差成交8.68万吨，前一日成交36.0928万吨。

2、由于气温炎热，猪肉消费需求下降，生猪养殖依旧亏损，豆粕消耗慢，部分地区豆粕库存压力山大，其中山东、江苏地区表现尤为明显，工厂限产或停机缓解压力，大豆粕，令国内油厂开机率下降，全国各地油厂大豆压榨总量1824500吨，较上周下降4.51%，当周大豆压榨开机率为52.82%，较上周降2.49%，本周油厂开机率将继续下降1，压榨量在176万吨左右，下周压榨量将重新回升至187万吨。

二、技术分析：

【美豆】美豆11合约短期维持弱势整理，下方855，865支撑，上方900，930压力。

【连粕】1809合约维持震荡走势，下方3080，3100支撑，上方3155，3180压力。

三、逻辑：

上周五中美互加征25%关税落地，贸易战预期兑现，空头平仓回补，考虑到出口至中国的缺失，美豆反弹空间以有限，关注种植区干旱情况。上周五豆粕现货市场成交虽有回落，但下游需求好转明显。考虑到加征25%关税后，巴西港口大豆贴水报价走高40美分，南京豆粕，美豆大幅反弹30美分，大豆进口成本上移192元左右，国内豆粕理论成本提高171元每吨。但巴西贴水和目前的美豆盘面波动较大，对盘面利多但幅度有限。建议关注3180阻力，考虑在3060下单试单点价或做多。

“连粕小幅下跌收阴线，短期震荡概率较大”玛合雅咨询20180718豆粕晚评

一、市场消息：

1．FCStone：巴西运费的价格担忧有可能会提高农户的物流成本，可能会限制巴西下一年度的大豆种植面积增加。在此之前，FCStone预估巴西大豆种植面积将增加5%。

2. IMEA：7月预估显示，豆粕价格行情预测，巴西马特格罗索州2017/18年度大豆供给和需求端均有所上调，年末结转预估由22万吨上修至48万吨；预计该州2018/19年度大豆产量在3232万吨，豆粕现货，略低于2017/18年度的3252万吨，总需求与2017/18年度基本持平在3242万吨，年末结转预估37万吨。

二、技术分析：

大连豆粕结束两个交易日的反弹，今日小幅下跌，收小阴线。09合约收盘3087，较昨日收盘价下跌11个点，成交量继续萎缩至65万左右的水平，总持仓减少3万多手。从技术形态上看，短期转入震荡的概率较大，震荡区间3040-3140。短周期15分钟收盘跌破60均线，但均线方向依然向上，短期维持在60均线附近运行概率较大。

三、现货成交：

山东地区2980-2970  江苏地区2950-2960. 华北地区 3000-3020，东北地区3100-3120.两广地区3070-3090

总结：连粕今日小幅下跌，转入震荡的概率较大，短期波段操作为主，中长期逢低可布局多单，长线依然看涨。外盘美豆优良率下调并低于预期，美豆价格有所反弹，后续持续关注贸易战发展及美豆生长天气情况。

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