玛合雅咨询豆粕早评20180731【优良率保持70%&出口预期转强，美豆继续反弹】

一、基本面：

外盘：

1、截止7月26日当周，美豆出口检验量为740323吨，高于市场预期。美豆收盘上涨，创下三周来的最1高水平，其中11月合约收高5.75美分，报收于891美分/蒲式耳。

2、据悉南美农民打算增加大豆种植(2019年初收获)，部分机构预计巴西大豆播种面积将较上年3510万公顷提高100-170万公顷。头茬玉米播种可能减少，因倾向大豆，二茬玉米种植预期增加。但物流仍是制约巴西大豆产量增长的主要瓶颈，有相当多的大豆是用卡车运抵港口(距离2000-3000公里)。目前巴西内陆运费上调。尽管调整幅度于卡车司机而言可以接受，但农民及行业人士显然无法忍受由此而来的成本提升及利润减少。为进一步改善贸易关系，中国多个代表团访问巴西及南美其他国家就扩大农产品出口展开谈判，并寻找基建投资机会，豆粕蛋白质含量，以提高对港口地区货物输送。

3、截至7月29日当周，美豆优良率为70%，高于分析师69%，前一周为70%，去年为59%；美豆开花率为86%，前一周为78%，去年同期为80%，五年均值为77%；结荚率为60%，前一周为44%，去年同期为45%，五年均值为41%。

国内:

1、周一豆粕成交良好，总成交20.1万吨，基本为现货，前一交易日成交13.118万吨。

2、截止7月27日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量124.86万吨 ，较上周的122.84万吨增加2.02万吨，增幅1.97%，较去年同期122.76万吨增加1.71%。由于豆粕有反弹迹象，本周出货有望增加，预计豆粕库存或小降。

二、技术分析：

【美豆】美豆11合约低位震荡反弹，下方870，885支撑，上方900，920压力。

【连粕】1901合约维持偏强震荡走势，大豆豆粕，下方3190，3210支撑，上方3250，3280压力。

三、逻辑：

美豆出口并未明显低于预期，随着巴西大豆库存逐步见底，美豆的出口预期也悄然发生转变，按我们前期的预期，比较明显的加速。此外，美国对大豆的收储和欧盟同意将大量买入美国大豆，都同时提振大豆出口前景，推动美豆价格反弹，跟出口相比即使产量无忧，也很难改变美豆逐步强势，短期反弹压力看到920附近。当前由于中国买家担心第四季度大豆采购不足，美豆反弹推高进口成本，以及人民1币贬值预期短期难以逆转，豆粕中期偏强震荡为主。值得注意的是，南通豆粕，日内是七月点价的最后一日，预期短线价格或进一步上扬。

玛合雅咨询20180705豆粕日报玛合雅咨询豆粕日内分析、策略表（午盘）

行情走势剖析

大连豆粕昨日夜盘开盘快速跌落，但随后震动回升，到午盘收盘，已回收大部分跌幅，目前收线收十字星，整体K线形状未发作明显变化，09合约持续重视下方3095邻近的支撑是否有效。短周期15分钟在60均线下方保持震动。

现货基差盯梢

基差较从前翻转过快，提早做多级差预备

转月价差

9-1价差负73。保持观念不变，8月后期阶段性供应压力有所平缓，需求有所好转，基差走强预期，同比从前，过往9月分在0~50这个区间运转，未曾见到负基差。9-1价差大概率会回到0以上，9-1价差-80-90-100前期已主张介入，豆粕的价格，现已买进的可持续持有，未介入的仍然可以分批买入。

基差操作

到港量7月份930万吨，8月份850万吨，9月份初步预估720万吨。到港比照去年同期有所下降，基差压力很有可能在本月底呈现最1低点。近期考虑买入现货，一起在期1货盘面做空期1货，考虑做多名义基差。

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