“人民币持续贬值支撑连盘上行”玛合雅咨询20180723豆粕早评

一、基本面：

外盘：

1、隔夜因受技术性买盘提振，市场从10年低位展开反弹，芝加哥期1货交易1所(CBOT)大豆期1货周五连续第五日收高，其中11月合约收高3.25美分，报收于864.75美分/蒲式耳。

2、美国农业1部称，7月12日止当周，美国出口销售大豆总计为86.57万吨，较上周大幅增加超过1倍，基本符合预期。当周，美国大豆出口装船为60.52万吨，较之前一周下降18%，较前四周均值减少22%。

3、上周五美国总1统特朗1普表示，准备对中国5000亿美元商品征收关税。这致使中美贸易战进一步升级。受7月6日起实施关税影响，中国买家已经加大巴西大豆进口，避开美国供应。这推动巴西大豆价格大涨，而美国大豆价格下跌。自4月初中国宣布计划对美国大豆等产品加征关税后，迄今为止，美国大豆价格已经下跌了15.8%。而同期巴西大豆上涨了近25%。

国内:

1、上周五期1货市场上涨，但买家追涨仍谨慎，豆粕成交量不大，总成交7.516万吨，基本为现货成交，前一日成交11.235万吨。

2、上周油厂大豆压榨总量160.52万吨，较前一周降6.32%，当周大豆压榨开机率为46.47%，较上周的49.60%降3.13%，本周预计开机率将小幅上升，压榨量在170万吨左右，下周压榨量或将重新回升至180万吨。

二、技术分析：

【美豆】美豆11合约低位震荡反弹，下方845，855支撑，上方880，895压力。

【连粕】1809合约维持偏强震荡走势，下方3100，3120支撑，上方3160，3190压力。

三、逻辑：

上周后两个交易日人1民币汇率继续加速贬值，推高进口依存度较高的国内豆粕成本并相对缓解征税给到美豆的出口压力，值得注意的是巴西贴水也出现了小幅回落，侧面印证美豆近两周实际出口明显好于市场预期，价格均出现较为积极的反弹，短线美豆压力看880-900美分。连粕在汇率推动下，重获涨势，预计短线仍有上行空间。但未来暂时没有进一步利好，建议现货仍以逢高出货为主，等待调整继续布局豆粕现货。

玛合雅咨询20180719豆粕早评

一、基本面：

外盘

1、隔夜受助于跟进买盘，芝加哥期1货交易1所(CBOT)大豆期1货连续第三日收涨，其中11月合约收高2.5美分，报收于857.75美分/蒲式耳。

2、美国农1业部周四出口销售报告，预计上周美豆出口销售量为30-100万吨；美国农1业部周三公布，民间出口商报告向巴基斯坦出口销售199，500吨大豆，2018-2019市场年度付运。

3、咨询机构福斯通公司（INTL FCStone）分析师Luiza Lodi女士周二称，由于巴西政府设定最1低运费价格，导致农户的物流成本提高，可能限制下一年度巴西大豆播种面积的增长空间。今年5月份巴西卡车司机发动全国大罢工，导致经济一度陷于瘫痪。政府为了结束罢工，同意制定最1低卡车运费。在此之前，福斯通公司曾经预计巴西大豆播种面积将会增长5%，主要是受到中国需求增长的推动。

4、国际货币基1金组织（IMF）已经敦促阿根廷政府将大豆产品平均出口关税维持在25.5%，但是阿根廷总1统排除了这一选项。上周五阿根廷政府出台的一份文件显示，阿根廷可能推迟实施去年通过的一项税制改革中的部分内容，以便实现减少财政赤字的目标。这也是阿根廷政府和国际货币基1金（IMF）达成的协议的一部分。

国内:

1、周三豆粕成交转淡，总成交5.62万，豆粕今日价格，其中现货成交4.62万，远期基差成交1万，前一日成交20.51万吨。青岛2950成7千；龙口中粮10-12月M01+60成6千。

二、技术分析：

【美豆】美豆11合约低位震荡反弹，下方840，850支撑，上方865，豆粕，880压力。

【连粕】1809合约维持偏强震荡走势，下方3050，3080支撑，上方3125，3150压力。

三、逻辑：

外媒报道中美两国8月份或重启谈判，寄望来自中国的需求重新增加，且美豆价格处于成本线下方，美豆优良率下调，推动美豆价格反弹修复，但重新回到谈判桌难度仍然较大，近期强压力看880-900美分。由于中国买家担心第四季度大豆采购不足，美豆处于生长期关键期天气存在不确定性，以及人1民币贬值预期仍存，豆粕中期偏强震荡为主，豆粕今日价格，但除华南油厂外整体豆粕库存仍较高，压力需释放，对现货走强有抑制，短线跟盘频繁震荡，暂不宜过分追高。建议M09合约建议【3050，3150】区间操作，逢低在3050附近尝试点价。

一、市场消息：

1．我的农产品网：外媒表示，从下月起USDA将不再提前向媒体提供供需报告的数据以便维护公平的市场环境。往年以来，美国农业1部一直允许媒体提前获取市场敏感的作物数据，但是不允许媒体提前发布这些信息。

2.截至7月11日当周，人民1币较7月3日有所走强，但不及盘面榨利恶化叠加巴西升贴水回升的影响程度，豆粕今日价格，大豆进口利润明显恶化但总体尚可。

二、技术分析：

大连豆粕今日上午小幅震荡，下午开盘一波快速下跌，收盘以小阴线报收。09合约收盘3092，k线组合形态并未发生太大变化，日线级别依然在调整的节奏当中，下方关注3050附近的支撑。短周期15分钟均线再次跌破60均线，目前在3090附近形成一个小的弱势平台，短期偏弱运行的概率较大。

三、现货成交：

山东地区2970-3010  江苏地区2980-3020. 华北地区 3010-3020，东北地区3150-3160.

总结：国内豆粕基本面库存压力较大短期暂难缓解，目前离美豆上市仍有两个多月时间，贸易问题可能仍有反复，短期不具备走出趋势性行情的可能，区间震荡思路为主。中长期看多思路不变，逢低做多为主。

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