“120亿农业援助推长美豆，贸易战前景复杂”玛合雅咨询20180725豆粕早评

一、基本面：

外盘：

1、隔夜因空头回补以及特朗1普政府宣布一项扶助计划提振， 美豆期1货收盘上涨，其中11月合约收高11.25美分，报收于874美分/蒲式耳。

2、昨晚美国农1业部FSA表示，将向受关税影响农户和牧场主提供高达120亿美元援助，包括直接购买。

3、欧盟数据显示，2018年7月1日到2018年7月8日期间，2018/19年度欧盟大豆进口量约为184，611吨，比去年同期的592，豆粕，269吨减少约69%。豆粕进口量约为523，692吨，比去年同期的836，386吨减少37%。棕榈油进口量为146，538吨，比去年同期的277，557吨减少47%。

国内:

1、周二豆粕部分远月低位基差吸引一些成交，总成交16.68万吨，其中现货成交6.78，远期基差成交9.9，前一日成交19.21。

二、技术分析：

【美豆】美豆11合约低位震荡反弹，下方855，865支撑，上方885，900压力。

【连粕】1901合约维持偏强震荡走势，下方3150，3165支撑，上方3200，3240压力。

三、逻辑：

昨晚特朗1普政府宣布对大豆120亿援助计划，极大提振大豆市场，此外美豆出口方面高于市场预期，价格反弹有望看到900美分附近。此外特朗1普在Twitter 上表示欢迎相关国家贸易代表前去谈判，未来演进仍有不确定性，不排除未来美豆涨连盘跌的可能。当前由于中国买家担心第四季度大豆采购不足，美豆反弹推高进口成本，以及人1民币贬值预期短期难以逆转，豆粕中期偏强震荡为主。

“连粕收中阳，关注反弹持续性”玛合雅咨询20180717豆粕晚评

一、市场消息：

1．NOPA：月报显示，6月美国压榨行业的大豆压榨量为1.59228亿蒲式耳，继续创历史同期高位，略低于分析师预估均值1.59637亿蒲式耳，前月1.63572亿蒲式耳。截至6月底，美豆油库存降至17.66亿磅，为连续第二个月下滑，低于分析师预估均值18.07亿磅，前月18.56亿磅。6月美豆粕出口量为85.7万短吨，高于去年同期的56.3万短吨，豆粕发酵有机肥，前月90.4万短吨。

2. 油厂方面：目前华北10家油厂，停机2家，其余8家因库存压力、设备维修、大豆质量等不同原因均处于限产状态。虽开机率有所降低，但各家库存压力巨大，多数油厂推出短期催提政策。

二、技术分析：

大连豆粕今日上涨收中阳线，豆粕发酵有机肥，09合约收盘价3098较昨日收盘上涨26个点。成交量略显不足，全天仅成交84万手，持仓量减少8868手。收盘形态整体依然偏强，关注上涨的力度以及角度变化，以及上涨的持续性。短周期15分钟短线偏震荡，60均线开始拐头向上，豆粕发酵有机肥，关注后期均线能否形成多头排列。

现货成交：

山东地区2930-2940  江苏地区2950-2960. 华北地区 3000-3020，东北地区3100-3120.两广地区3070-3090

总结：连粕收盘形态偏强，短期可能继续反弹，但受制于现货压力，反弹高度不应过分看高。外盘美豆优良率下调并低于预期，美豆价格有所反弹，后续持续关注贸易战发展及美豆生长天气情况。

一、基本面消息：

外盘：

1、隔夜因庆祝7月4日的美国独立日，美国大豆市场休市。

2、巴西马托格罗索州的大豆种植户表示，拜尔公司旗下的原孟山都公司预计将会收取8亿雷亚尔（合2.04亿美元）的专利费，这笔费用和2017/18年度使用Intacta PRs Pro转基因大豆种子技术有关。

3、阿根廷6月大豆出口量52.5万吨，5月35万吨，去年同期70万吨。阿根廷3-6月累计出口大豆102万吨 ，去年同期356.4万吨。其中6月向中国装运大豆48万吨，5月35万吨，去年同期68万吨 。阿根廷3-6月累计向中国出口93万吨大豆，去年同期323.6万吨。

4、华盛顿7月4日消息：周二美国大豆协会要求特朗1普总1统不要对中国征收关税，而是寻找其他方法解决贸易问题。特朗1普计划本周五对中国加征关税，理由是中国盗窃知识产权。农户们要求特朗1普政府寻求替代解决方案。

5、FC Stone 小幅调高巴西本季大豆产量2万吨，至1.1735亿吨。

国内:

1、周三期1货市场继续下跌，买家入市谨慎，豆粕总体成交仍不大，嘉吉集团成交放量，总成交17.71万吨，其中现货成交4.51万吨，嘉吉集团远期基差成交13.2万吨，前一日成交11.858万吨。

二、技术分析：

【美豆】美豆11合约短期维持弱势整理，下方845，860支撑，上方880，900压力。

【连粕】1809合约震荡走势，下方3050，3080支撑，上方3130，3175压力。

三、逻辑：

受中美贸易争1端影响，美豆由1050线下挫至863美分，累计跌17.81%，对应目前国内连粕，盘面阶段性基本兑现贸易战预期，后期关注美豆种植区干旱情况。近日连豆未能突破3188一线，多头获利了结，市场认为贸易战边际影响逐步减弱，豆粕反弹乏力，结合巴西豆8月船期推算的豆粕成本价在3040元/吨，盘面套利空间丰厚，套保盘做空势能将抑制价格反弹。我们关注到，至少国内到8月底库存相对充裕。这是造成现货涨幅低于期1货的原因，但是真正的担忧还是在于九月后，可能出现国内把巴西和加拿大豆子买光后的供应紧张，因此建议继续分批买入布局9-1价差，10-1的基差可少量买入布局。此外，反弹考虑适当套保，现货建议逢高出货为主，补库谨慎。

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