玛合雅咨询豆粕早评20180731【优良率保持70%&出口预期转强，美豆继续反弹】

一、基本面：

外盘：

1、截止7月26日当周，美豆出口检验量为740323吨，高于市场预期。美豆收盘上涨，创下三周来的最1高水平，其中11月合约收高5.75美分，报收于891美分/蒲式耳。

2、据悉南美农民打算增加大豆种植(2019年初收获)，部分机构预计巴西大豆播种面积将较上年3510万公顷提高100-170万公顷。头茬玉米播种可能减少，因倾向大豆，二茬玉米种植预期增加。但物流仍是制约巴西大豆产量增长的主要瓶颈，有相当多的大豆是用卡车运抵港口(距离2000-3000公里)。目前巴西内陆运费上调。尽管调整幅度于卡车司机而言可以接受，但农民及行业人士显然无法忍受由此而来的成本提升及利润减少。为进一步改善贸易关系，中国多个代表团访问巴西及南美其他国家就扩大农产品出口展开谈判，并寻找基建投资机会，以提高对港口地区货物输送。

3、截至7月29日当周，美豆优良率为70%，高于分析师69%，豆粕期权软件，前一周为70%，去年为59%；美豆开花率为86%，前一周为78%，去年同期为80%，五年均值为77%；结荚率为60%，前一周为44%，去年同期为45%，五年均值为41%。

国内:

1、周一豆粕成交良好，总成交20.1万吨，基本为现货，前一交易日成交13.118万吨。

2、截止7月27日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量124.86万吨 ，较上周的122.84万吨增加2.02万吨，增幅1.97%，较去年同期122.76万吨增加1.71%。由于豆粕有反弹迹象，本周出货有望增加，预计豆粕库存或小降。

二、技术分析：

【美豆】美豆11合约低位震荡反弹，下方870，885支撑，上方900，920压力。

【连粕】1901合约维持偏强震荡走势，下方3190，3210支撑，上方3250，3280压力。

三、逻辑：

美豆出口并未明显低于预期，随着巴西大豆库存逐步见底，美豆的出口预期也悄然发生转变，按我们前期的预期，比较明显的加速。此外，美国对大豆的收储和欧盟同意将大量买入美国大豆，都同时提振大豆出口前景，推动美豆价格反弹，跟出口相比即使产量无忧，也很难改变美豆逐步强势，短期反弹压力看到920附近。当前由于中国买家担心第四季度大豆采购不足，美豆反弹推高进口成本，以及人民1币贬值预期短期难以逆转，豆粕中期偏强震荡为主。值得注意的是，日内是七月点价的最后一日，预期短线价格或进一步上扬。

“变革前夜，连粕抛压渐增”玛合雅咨询20180705豆粕早评

一、基本面消息：

外盘：

1、隔夜因庆祝7月4日的美国独立日，美国大豆市场休市。

2、巴西马托格罗索州的大豆种植户表示，拜尔公司旗下的原孟山都公司预计将会收取8亿雷亚尔（合2.04亿美元）的专利费，这笔费用和2017/18年度使用Intacta PRs Pro转基因大豆种子技术有关。

3、阿根廷6月大豆出口量52.5万吨，5月35万吨，去年同期70万吨。阿根廷3-6月累计出口大豆102万吨 ，去年同期356.4万吨。其中6月向中国装运大豆48万吨，5月35万吨，去年同期68万吨 。阿根廷3-6月累计向中国出口93万吨大豆，去年同期323.6万吨。

4、华盛顿7月4日消息：周二美国大豆协会要求特朗1普总1统不要对中国征收关税，而是寻找其他方法解决贸易问题。特朗1普计划本周五对中国加征关税，理由是中国盗窃知识产权。农户们要求特朗1普政府寻求替代解决方案。

5、FC Stone 小幅调高巴西本季大豆产量2万吨，至1.1735亿吨。

国内:

1、周三期1货市场继续下跌，买家入市谨慎，豆粕总体成交仍不大，嘉吉集团成交放量，总成交17.71万吨，其中现货成交4.51万吨，嘉吉集团远期基差成交13.2万吨，前一日成交11.858万吨。

二、技术分析：

【美豆】美豆11合约短期维持弱势整理，下方845，860支撑，上方880，900压力。

【连粕】1809合约震荡走势，下方3050，3080支撑，上方3130，豆粕，3175压力。

三、逻辑：

受中美贸易争1端影响，美豆由1050线下挫至863美分，累计跌17.81%，对应目前国内连粕，盘面阶段性基本兑现贸易战预期，后期关注美豆种植区干旱情况。近日连豆未能突破3188一线，豆粕期权软件，多头获利了结，市场认为贸易战边际影响逐步减弱，豆粕反弹乏力，结合巴西豆8月船期推算的豆粕成本价在3040元/吨，盘面套利空间丰厚，套保盘做空势能将抑制价格反弹。我们关注到，至少国内到8月底库存相对充裕。这是造成现货涨幅低于期1货的原因，但是真正的担忧还是在于九月后，可能出现国内把巴西和加拿大豆子买光后的供应紧张，因此建议继续分批买入布局9-1价差，10-1的基差可少量买入布局。此外，反弹考虑适当套保，现货建议逢高出货为主，补库谨慎。

一、市场消息：

1.油世界：中美贸易战将南美大豆所占中国大豆下半年进口量的比例提高到90%。油世界预测，在2018年6月到12月期间，巴西和阿根廷队中国的大豆出口量将分别增至3200万吨和200万吨。

2.周三豆粕成交 有所转淡，总成交16.53万吨，其中现货成交13.33万吨，远期基差成交3.2万吨，前一日成交29万吨。市场预估种植面积为8969.1万英亩，高于3月时预估的8898.2万英亩。

二、技术分析：

连粕今日结束连续上涨，小幅调整。09合约收盘3119，较昨日收盘小幅下跌7个点。成交量近190万手，小幅缩量，但今日大幅减仓近12万手。从收盘形态看，收盘有一定长度的下影线，随小幅下跌，但多头依然占据优势。短周期15分钟，豆粕期权软件，短期转入震荡，重点关注下方均线附近的支撑。

三、现货成交：

山东地区2960-2980 江苏地区2970-2990 华北地区3020-3040 东北地区3120-3160

总结：连续今日并未延续上涨，但粕类后期逐步进入上行趋势的概率较大，后续走势将逐步回归至基本面，中长期低多思路为主。短期走势依然有一定的不确定性，前期多单可分批兑现利润，等出现调整低点再次接入。

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