玛合雅咨询20180703vip豆粕周分析报告

其实总结：美豆连续下跌，逼近前期低点，目前看11月合约有可能跌至850，这也是周线上能找到的支撑点。国内豆粕偏强，近期连续上涨走出新高，本周有调整需求。

市场短评：美豆价格联系下跌，基1金继续累积空单，当前净空已经7万手上，弱势美豆继续偏弱，基1金累积至历史极值附近，豆粕粉，容易出现反转。但当前没有利多，天气无碍，空头暂无平仓动力。

未来产区降水有减少预期，但还需观察，弱势干旱地区蔓延至中西部，将会迎来天气升水。

国内豆粕近期和美豆走势背离，人1民币大幅升值，本周已经跌破6.7。自中旬以来人1民币波动对豆粕价格影响达到150点，市级关税的升水当前只注入50点，若关税实施，升水加速注入，仍有150-200的空间。在关税实施后，美豆和国内豆粕将形成新平衡，届时再考虑基本面因素。

国内现货压力将在未来十天左右扭转，基差不会维持在-150太久，未来可做多基差，或持有现货。油厂基差已经开始挺价，贸易商仍在低价出货，下游备货仍在犹豫，豆粕，市场一般自上而下敏感程度递减。越往后，市场越会发现，低价货越来越少。

基差分析：7月上旬基差难易好转，但进入7月中旬后，豆粕粉，梅雨季节下游可能迎来几种备货，同事远期基差因为油厂利润恶化，基差也会走高。

“市场对和谈信心不足，美豆回吐部分涨幅”玛合雅咨询20180802豆粕早评

一、基本面：

外盘：

1、隔夜因市场担心美国总1统特1朗普可能对中国产品征收更多的关税，美豆收盘下跌，其中11月合约收低17.25美分，报收于901.75美分/蒲式耳。

2、近日德国汉堡的行业刊物《油世界》发布的周报称，2018年阿根廷将成为仅次于中国的世界第二大大豆进口国，超过墨西哥、日本、德国以及荷兰的进口量。该机构预计2018年1月到12月份，阿根廷大豆进口量将高达510万吨，其中1月到6月份期间已经有295万吨进口大豆到货。由于阿根廷大豆进口需求大幅提高，这将有助于推动2018年下半年（7月到12月份）美国大豆出口显著增长。

国内:

1、周三期1货滞涨回落且前两日买家已经逢低补库，豆粕成交继续减少，总成交6.085万吨，其中现货成交4.285万吨，远期基差成交1.8万吨，前一交易日成交9.865万吨。

2、中国国家粮食交易1中心（NGTC）周三在网站发布的消息显示，周三中国通过拍卖会售出23292吨国家临时存储大豆，相当于计划拍卖量461809吨的5.04%（上周三成交率为11.72%），成交价格区间位于2960到3020元/吨之间，平均价格为每吨2997元，自6月27日以来，中国已经通过拍卖会售出105.4万吨国储大豆。

二、技术分析：

【美豆】美豆11合约低位震荡反弹，下方870，885支撑，上方905，925压力。

【连粕】1901合约维持偏强震荡走势，下方3165，3185支撑，上方3215，3250压力。

三、逻辑：

昨日消息称美国计划将2000亿自中国进口商品关税自此前公布的加征10%上调至加25%，美豆反弹遇阻回落至900美分，我们认为中美贸易谈判诉求不一致，双方短时间很难达成一致，和谈预期是多头的最1大桎梏，但从美豆的回落看来，市场对和谈的信心不足。最近对美豆的上涨必须一分为二的看，一是进入8月份巴西大豆出口接近尾声，阿根廷今年大豆大幅减产进口需求大增，以及欧盟进口转向美国，美豆出口预期逐渐增强，对除中国以外地区出口加速推进引发的美豆上涨是利于连粕的；二是也需警惕小概率和谈刺激下，美豆对华出口预期恢复是能给连盘带来跌停压力的，按900美分计算，一旦贸易战证伪，连粕必回2950下方。现在美豆和巴西贴水都是很好的贸易战预期的市场指标，美豆回落而巴西贴水现在9月报CNF305，并没有过大变化，巴西农民在低贴水水平仍有惜售情绪，这一点仍会给连盘带来成本意义的支持，且9月之后巴西可出口大豆基本见底。密切关注美豆产区天气变化。国内情况，当前由于中国买家担心第四季度大豆采购不足，进口大豆成本重心上移，以及人1民币贬值预期短期难以逆转，豆粕粉，豆粕中期震荡为主。

一、市场消息：

1.巴西商贸部：截至7月20日共15个工作日，巴西大豆出口776.43万吨，日均出口51.76万吨，高于6月的日均49.62万吨和2017年7月的日均33.12万吨。

2. Capeo：贸易部门分析师Sonia Tomassone表示，巴拉圭2018年上半年出口大豆461万吨，不及去年同期的473万吨，因水位较低及CBOT大豆价格低迷。

二、技术分析：

今日大连豆粕01合约价格有小幅上涨。收盘价格3180，较前一日收盘上涨21个点；成交量增加了18.7万，持仓量增加近9万手。从技术形态上看，今日价格继续上涨试探上方压力位3200附近，随后小幅回落；最终日线级别收上影线，但后市还是以多头为主。接下来关注价格是否能够突破近期压力位。若突破压力，则后市继续强势看多；若未能突破，则维持震荡的可能性较大。

三、现货成交：

山东地区2940-2990  江苏地区2970-2990 华北地区 3000-3020 东北地区3160-3180 两广地区3080-3100

四、总结：连粕今日以阳线收盘，较昨日有一定幅度的上涨，试探了近期的压力位3200附近并未突破，后市行情继续观察多头能量变化；豆粕短期维持多头思路，波段操作；中长期操作依旧看涨。

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